迭起？更多地去支付你股票的投资成本，是上游原材料的价格上涨

跌宕起伏的意思

我认为，风云变幻的原因有两个:

一是全球化本身就“运动”很多，全球化本身也会在这个过程中进行一轮比较，短期内很多会造成的不确定性的因素在短期内难以真正的消失，反而会更加的集中在发生在远处。比如，在物流成本相对不高的时候，很多中小企业能够通过商品结构的改变，来弥补成本的增加，如果在全球化深入的时候，还发生了原材料涨价的问题，在短期内，中小企业会在全球化的道路上越走越远。这一类的冲击就会像惊弓之鸟，会在全球化快速发展的过程中不断的增加，会带来各种各样的变化。

二是我们在进行工业生产时，其实从前几年，是上游原材料的价格上涨，导致我们的工业经济增长的比较缓慢。这一类的因素在前两年突然之间突然之间开始上升，可能会引起我们经济增长当中的一些结构性的变化，也可能会进一步的推升价格上涨。但我们认为如果只是经济的结构性变化的话，并不会直接推升工业生产的增长。如果我们把这一轮工业生产的增长看成是中国经济在全球化的进程当中，中高速增长的持续性，同时也会把过去美国的工业化进程，印度的工业化进程也拉进来，让我们的工业化的进程向中高速发展的方向发展。

在经济结构性方面，我们一定要走出去，要从过去低水平的投资当中，逐渐迈向高水平的投资。当中国在经济结构转型过程当中，工业生产的增速能够达到世界发达国家平均水平，这是非常重要的。

如果工业生产的增速超过世界平均水平的话，出口的增长速度能够达到世界平均水平，我们就会成为全球经济增长的主要的动力源。

当然了，现在从经济学角度，大家最关注的是劳动力要素在全球价值链中的位置，过去我们说的是劳动力的投入，过去的经济结构转型的时候，劳动力的投入是最大的成本，大家觉得我的利润被挤压了，我被挤压了，我要提高自己的工资水平，提高自己的福利水平，这就要提高效率。

我过去认为我的工资水平可能达不到我的劳动生产率，或者我的人均资本边际报酬率不可能达到我的工资水平，但我们有一个数据可以佐证，过去在过去的10年间，我们的人均GDP的增速不断地放缓，实际上你的人均GDP的增速是我们的人均净资产收益率的增速其实并没有放缓，实际上它的增速在下降，它的增速持续低于经济增速，我们的劳动生产率的增速在放缓，是说我们的人均净资产收益率增速没有放慢。

另外我们也要看到，你的资本边际报酬率也在下降，我们把资本要素投入产出比控制得非常好，我们的人均GDP的增速其实并不慢于经济增速，这就意味着你的资本要素投入产出比会比你的劳动生产率要低，从而就可以反映出资本要素投入对于生产率的提升并没有带来正向的增长效应。

我们实际上用投资为例，我们有一个净利息收入，我们有6个点的股息率，但它实际上也不能转化为资本收益。你的资本收入其实是用于支付股东分红的，你的股息率其实是用于支付你的股票投资成本。这是说我们要更多地把资本投资收入，更多地去支付你股票的投资成本，从而实现你资本要素投入产出比的提升。

我们需要鼓励资本与科技、创新相关的领域，支持其发展，创造更多的就业机会，资本的投入与产业的发展也是一个非常重要的因素。