阿里斯：沃尔特航空完成了一轮又一轮的融资，直到2006年沃尔特航空开始进军德国

阿里斯托芬

德国沃尔特，前德国瑞安航空。

站在商业运作的角度上来看，卡特尔是德国欧洲的样板。

沃尔特航空

从1984年以来，沃尔特航空不断“踩线”，结果只拿到德国企业纳税后的1.7%的“绿灯”，从未完成盈利，该企业因发展迅猛，想要赚大钱，不仅要赢“出口”，还要吃美国“出口”。

美国是卡特尔最倚重的市场之一，直到2006年沃尔特航空开始进军德国。

得益于德国出台的对卡特尔的优惠政策，沃尔特航空也与沃尔特航空一样，享受着税优待遇。

凭借着沃尔特的精明才智，当时还在西班牙经营机票代理业务的奥瑞德航空，成功叩开了美国航空赴美IPO的大门。

此后几年，沃尔特航空完成了一轮又一轮的融资，其股份更是成为美国第二大航空公司，仅次于美联航。

2010年1月18日，沃尔特航空成功登陆纳斯达克上市。

然而，这次美股IPO也让奥瑞德航空经历了空前的高光时刻。

IPO之后，奥瑞德航空的股价从最高点一度超过140美元，总市值一度达到了2000亿美元，成为了世界上仅次于波音的第二大航空公司。

然而，2011年7月9日，美国证监会(SEC)对奥瑞德航空的IPO发出了长达6个月的暂停批准令，这也让该公司创始人、美股唯一位CEO约翰·罗伯茨坐不住了，立刻让前任CEO兰迪·普里斯特领导的空客公司负责人Andrew Brett辞职。

此时的奥瑞德航空正处在困顿之中，公司的CEO罗伯茨、副总裁兼首席执行官布拉德·史密斯、财务总监迈克尔·施密特和其他主要员工都在公司陷入困境时选择了离职，董事会上所有的人都在讨论该公司的困境，董事会还在讨论取消IPO计划。

雪上加霜的是，奥瑞德航空董事会最终通过了禁令，虽然已经“围绕着奥瑞德航空董事会，进行了深入的讨论和讨论，但最终还是达成了一项重要的协议”，这让公司能够在奥瑞德航空2024年6月正式启动IPO之前，获得一部分的美国存托凭证的认购资格。

当时的奥瑞德航空在美国上市的时间也就一年，他们选择的上市方式是同股不同权，其中，其ADS认购权的年份为2006年6月1日，上市价格为每股12美元。而在2008年全球金融危机之后，在二级市场的买卖双方均出现了巨大的动荡，导致奥瑞德航空不得不出售自己的股票，其中包括其ADS和借出美国存托凭证的子公司，在交易时的条款约定上，则是“任何人不得对任何未按照同股相同权的规定对ADS持有份额和可转换为ADS的人作出任何可能使之最终低于交易价格的承诺”。

由此来看，在2009年的一次收购失败后，奥瑞德航空选择了向当地的可转债持有人寻求援助，这种做法不仅未能获得债权人的支持，还导致了控股股东和实际控制人之间的分歧。

2010年6月，退市新亿的债务违约，成为了继美股航空股之后，又一个在国内债务问题而走向破产的上市公司。这起诉讼也是导致奥瑞德航空巨亏9亿元的原因之一。

在收到这些债务的违约之后，美国证监会开始了对奥瑞德航空的调查，据悉，奥瑞德航空曾试图通过出售可转债来偿还债务，但最终未能成行。